Uno de los sectores más dinámicos del mercado de capitales durante 2014 ha sido el de fondos mutuos, tanto por el crecimiento exhibido por el patrimonio administrado, como por el aumento anotado en el número de partícipes y por las atractivas rentabilidades obtenidas en varios tipos de fondos.
Efectivamente, el patrimonio neto administrado por la industria, que actualmente es cercano a los $27 billones (unos US$45 mil millones), muestra una expansión interanual de 28% (según datos a agosto), elevado ritmo que mantendría el resto del año. Mientras que para 2015 las proyecciones para esta variable apuntan a un incremento entre 12% y 15%.
También deja en evidencia el positivo 2014, el alza de los partícipes, pues ingresaron 227 mil nuevos aportantes en doce meses, es decir, un avance de 13% anual, bordeando actualmente los 2 millones.
Por su parte, los retornos de estos instrumentos también han sido, en varios casos, destacados, como en los fondos mutuos accionarios enfocados en Brasil (27,5%), o en América Latina (24,2%), los Emergentes (20%), Asia Emergente (21,6%) y en Estados Unidos (18,4%). Asimismo, son relevantes las rentabilidades obtenidas por los fondos mutuos de deuda, mayor a un año en mercados emergentes (19,4%) e internacionales (17,1%).
Si bien también ha habido tipos de fondos con ganancias inferiores, es innegable que esta alternativa ha sido una especie de refugio para los inversionistas durante este año, ante incertidumbres respecto a las reformas impulsadas por el Gobierno; la desaceleración económica y la baja en las tasas de interés propiciadas por el Banco Central, todo lo cual ha alentado a las empresas y personas naturales a elegir estos fondos como destino de sus recursos.
Entre los fondos que se visualizan actualmente como uno de los más atractivos para los próximos meses son los de renta variable de países desarrollados, especialmente los que invierten en Estados Unidos, ya que la bolsa está reflejando la recuperación de la economía.
El Mercado
Actualmente, en el mercado existen más 500 fondos, con un total de 2.385 series entre las que destacan la categoría accionario, con un 41% del total de las alternativas; de deuda, con 36,2% y balanceado con 18%.
Las administradoras, en tanto, llegan a una veintena, de las cuales tres concentral el 50,5% del patrimonio administrado por la industria. Ellas corresponden a Banchile AGF, Santander Asset Management AGF y BCI Asset Management AGF, destacando que las tres entidades pertenecen a instituciones de amplia trayectoria y diversificación en la industria financiera, además de representar la segunda, la primera y cuarta entidad, respectivamente, en volúmenes de colocaciones bancarias del país.
Respecto a los partícipes por administradora, se observa una menor concentración en relación al patrimonio, siendo cinco las administradoras que alcanzan mayor relevancia. Además de las mencionadas, se agregan con una participación sobre el 10% el Banco Estado AGF y Larraín Vial AGF, entidades que destacan por una mayor transversalidad de sus productos y, en consecuencia, alcanzan un alto número de partícipes y una mayor atomización en sus aportes.
Cabe destacar que entre las principales ventajas de invertir en fondos mutuos están el monto requerido, permitiendo invertir con un capital significativamente inferior en relación a otros instrumentos; liquidez, dado el breve tiempo necesario para efectuar un rescate; y diversificación, reduciendo el riesgo de inversión individual.
LUF
La clasificadora de riesgo internacional Fitch Ratings realizó recientemente un informe sobre la Ley Unica de Fondos (LUF), la cual cumplirá un año desde su aprobación en noviembre 2013. La agencia comenta que el objetivo de la ley es ofrecer mayor transparencia y liquidez al mercado local de fondos de terceros. Una medida que permite a Chile “convertirse en exportadora de productos y servicios financieros relacionados con la gestión de activos, al igual que atraer nuevos jugadores internacionales generando una mayor competencia y diversidad de los capitales en el mercado”.
Los principales cambios que destaca Fitch Ratings son que crea un marco regulatorio en relación a la gestión de los fondos de terceros, y evita de este modo las asimetrías en los distinto tipos de fondos. Asimismo, recalca que “reduce la carga operativa para los gestores locales y extranjeros facilitando el proceso de creación de instrumentos de inversión, impulsando así la competencia en la industria local de asset management”. Además resalta que la nueva normativa ofrece incentivos a la inversión para los inversionistas extranjeros al eximirles de impuestos en determinados casos; también, que introduce ETF y ofrece mayor flexibilidad a los fondos de inversión; que otorga más herramientas a los reguladores para supervisar a los gestores de activos; y finalmente que hace hincapié en la fortaleza de la gestión de riesgos, el conocimiento y la idoneidad del personal pertinente y el establecimiento de políticas, procedimientos y controles con el fin de iniciar y dar soporte a las operativas.
Más allá de los cambios que plantea la regulación, el estudio también analiza los beneficios que estos cambios supondrán tanto para las gestoras como para los inversionistas. Al respecto señala que “los inversionistas se beneficiarán de un mayor número de alternativas de inversión, por ejemplo, al permitir ETF o diferentes series para los fondos de inversión. Asimismo, recibirán un servicios de mayor calidad, y unos estándares más altos en la gestión de la inversión, de los riesgos y en la propia venta de los productos por parte de las gestores”, explica la agencia de rating.
Asimismo, indica que para las gestoras, “la nueva ley probablemente incrementará la base de inversionistas al atraer capital extranjero sin la necesidad de establecer plataformas internacionales. Todo esto gracias a la simplificación de los impuestos para las ganancias extranjeras de las inversiones de los fondos locales, y la eliminación de los impuestos en determinados casos”. Asimismo, señala que “en este sentido, los gestores también obtendrá una mayor flexibilidad en el desarrollo de productos, junto a la habilidad para exportar servicios financieros”.
Finalmente, Fitch Ratings comenta que “los nuevos inversionistas extranjeros también supondrán una nueva fuente de financiamientos para las compañías chilenas, incrementando lo liquidez en el mercado local”.
