Solange Berstein: Se ha avanzado en competencia tanto en productos para el retiro como en la fase de acumulación

La ex Superintenta de Pensiones y fichada por Novaster como presidenta del consejo asesor para Latinoamérica, Solange Berstein, analiza el estado y los retos de las pensiones locales en entrevista con Funds People Latam.El sistema de pensiones en Chile ha tenido importantes cambios en los últimos años, el principal fue la reforma promulgada el año 2008. Hoy el sistema de pensiones tiene un carácter integral que incluye mecanismos de protección y de ahorro para el financiamiento de la vejez, invalidez y muerte”, asevera.

Berstein, que estará en julio en el  LSE GlobalPension Programme en Miami, avisa que hay todavía desafíos que se deben afrontar en Chile, “sobre todo en el nivel de las pensiones de personas de ingresos medios que no están protegidas por el pilar solidario y que tampoco generan suficiente ahorro para alcanzar sus expectativas”.

Para llegar a esta calificación, considera que “se ha avanzado bastante” con el sistema previsional, introduciendo mejoras en el modelo de capitalización y con el pilar solidario. Así, opina que se ha mejorado con “la estructura de las inversiones de los fondos de pensiones. Hoy las carteras de inversión están bastante diversificadas y los retornos alcanzados son adecuados al compararlos a nivel internacional”.

Por otro lado, considera que a pesar de las críticas, “se ha avanzado en materia de competencia tanto en el mercado de productos para el retiro como en la fase de acumulación”. En el primer caso, “el mecanismo electrónico de ofertas de montos de pensiones da mayor transparencia y mejores oportunidades a quienes se pensionan”. Respecto a la fase de ahorro, “la licitación de cartera ha permitido que hoy exista una alternativa significativamente más barata para los afiliados al sistema”. Otro avance al que alude Solange Berstein está “en materia de solidaridad, dando mayor protección a los más vulnerables a través del pilar solidario”.

Sin embargo, durante el año 2013 el sistema previsional fue campo de batalla electoral, y se sucedieron las propuestas de cambios de todo tipo. El proceso continúa con Michelle Bachelet, que ha creado una comisión de expertos para analizar posibles reformas. “Los sistemas de pensiones tienen que responder a grandes desafíos en un contexto de aumento de longevidad y mayores necesidades y exigencias por parte de la población. Las críticas en muchos casos provienen de la situación real de las personas y en ese sentido es importante hacerse cargo de ello. En la medida en que se generen diagnósticos técnicos que permitan abordar los problemas reales de las personas al día de hoy, sin dilapidar el futuro de las generaciones venideras, estas críticas serán adecuadamente canalizadas hacia un mejor sistema”, arguye la ex superintenta.

Una de las críticas más recurrentes se centra en la competencia. Aunque Berstein asegura que se ha avanzando, reconoce que “podría ser mayor”, y de hecho “se han implementado medidas para contribuir a aquello”. La más importante, indica, “es la licitación de nuevos afiliados. Su impacto sobre el sistema todavía no se refleja plenamente, ya que parte del efecto debería provenir de la mayor conciencia de la población en lo que se refiere a comisiones. Con todo, las comisiones no son la única variable de competencia y el indicador de calidad de servicio que publica la Superintendencia también ha contribuido a mayor competencia en esa dimensión. Respecto a la rentabilidad, esta ha sido la variable sobre la cual mayor competencia ha existido desde los inicios del sistema, aun así es importante ir evaluando si esto contribuye al logro del objetivo final que es mejores pensiones”.

Aunque en cuestión de rendimientos, apenas hay dispersión entre las AFP en ningún multifondo. Se produce un efecto manada en las inversiones, con equipos de inversión replicando las apuestas de los otros jugadores. “No necesariamente es perjudicial por definición. Ya que si todas las administradoras invierten de manera similar, pero es la forma en la cual se logra alcanzar el nivel de retorno y riesgo indicado para los futuros pensionados, esto no debería ser un problema”. Sin embargo, “si este comportamiento en bloque lleva a un equilibrio distinto, eso sí puede generar consecuencias no deseables. Es importante la regulación y supervisión de los fondos de pensiones, así como también el rol que juegan las políticas de inversión y los comités de inversiones de las AFP”.

No obstante, los resultados globales son muy positivos, según asegura siempre la Asociación de AFP (AAFP), que recuerda que dos tercios del patrimonio que gestionan las entidades son producto de la rentabilidad acumulada. “Este es un ámbito siempre susceptible de mejoras, se ha avanzado bastante y la rentabilidad efectivamente se puede afirmar que ha sido adecuada”, considera la presidenta del consejo asesor de Novaster para Latinoamérica. Sin embargo, “es un aspecto inminentemente dinámico en que es importante innovar y adelantarse a lo que pueda ir pasando a futuro. Se debe mantener el régimen de inversiones al día respecto a los instrumentos financieros en que se pueda invertir, las condiciones bajo las cuales se invierte y la forma más adecuada de controlar los riesgos con una visión de inversionista de largo plazo”.